华尔街金融巨头花旗集团近日发布研报称开yun体育网，该机构愈加笃信农夫山泉

　　（09633）2025年饮用水业务复苏趋势。花旗默示，农夫山泉处置层揣度将在2025归附两位数级别的集团销售额增长速率（尤其是在资格了一年的放缓之后），应该会归附投资者们对农夫山泉的永久功绩增长出路的信心（尤其是对饮用水业务）。花旗在研报中重申关于农夫山泉股票的“买入”评级。

　　花旗默示，关于农夫山泉改日的从头评级或左迁评级在很猛经过上取决于投资者们关于2025-2026年该集团饮用水业务复苏轨迹的预期与信心。花旗默示，鉴于农夫山泉市集份额自客岁6月以来衔接回升，本年1月至2月销售额施展细致，经销渠说念库存自2024年第三季度末以来归附健康情景，以及告白和促销（A&P）插足的转机，意味着农夫山泉饮用水产物（从皑皑水转向自然水）的复苏旅途愈加明确。

　　花旗在研报中默示，该机构信赖农夫山泉现在正处于访佛于“Tingyi”在2024年资格一次性冲击后所出现的业务复苏阶段，然则与“Tingyi”（在衔接三年营收下跌之后，曾在2014-2016年技艺资格结构性的估值下调）有所不同的是，农夫山泉的从头总结到双位数（DD）级别的集团举座销售额增速的轨迹（仅资格了精真金不怕火一年放缓），应当会归附投资者对其永久功绩增长出路的信心（尤其是饮用水业务）。因此，尽管市集大批预期公司在2024年功绩公布之后投资者与分析师可能将小幅下调2025年净利润共鸣预测（反馈其2024年下半年营收低于预期），然则花旗将不绝督察关于农夫山泉的“买入”评级。

　　2025年功绩瞻望方面，花旗默示，公司处置层开辟2025年集团举座营收将完结双位数级别增长幅度。尽管该公司处置层并未对净利润率是否同比进步作出截止开辟（2024年净利率高达28.3%，处于行业逾越水平），花旗揣度2025年净利率也不会出现明显的同比大幅坍缩。此外，花旗默示，正在看到多项正面身分可缓解2025年的净利率压力：饮用水业务产能期骗率的进步、皑皑水产物（即“绿瓶”水）返利力度同比有所减少，以及PET资本的利好趋势。

　　花旗默示，字据农夫山泉处置层的最新说法，该公司在3-5月饮用水销量放缓后，于第三季度饮料旺季主动加大对经销商的返利以削减饮用水产物的渠说念库存。自2024年三季度末以来，该公司饮用水产物渠说念库存一直督察在健康水平，这为2025年的饮用水业务大幅复苏奠定了蹙迫基础，农夫山泉处置层还揣度2025年茶饮业务将不绝高速增长。

　　花旗在研报中强调，该机构关于2025年饮用水业务复苏更有信心。花旗默示，字据农夫山泉处置层所述，客岁3-5月公司饮用水业务出现衔接三个月市集份额下滑，主要原因在于2024年2月底出现了“针对公司偏抓独创东说念主的收罗报复和坏心质问”。然则花旗默示，自客岁6月起，农夫山泉的饮用水业务市占率已逐月迟缓归附，尽管现在市占率尚未归附到客岁2月舆情事件之前的水平，但农夫山泉的水品类市占率仍稳居行业第一。本年1-2月，该公司饮用水业务销售情况不绝呈现“细致归附”，这也让该公司的处置层对2025年完结集团功绩双位数级别增长愈加有信心。处置层还强调，公司改日只保留一种皑皑水产物SKU（550毫升大小）（据此花旗觉得处置层意外平静拓展皑皑水业务产线）；比较之下，该公司在2024年12月为380毫升和550毫升装的自然水推出了全新包装策画，并在2024年新增了两处自然水水源。字据处置层说法，公司将于2025年削减在皑皑水产物上的联系开支（其中可能包括2024年新品上市技艺插足的返利和销售联系用度）。

职守裁剪：史丽君 开yun体育网