回溯历史，朱江平创办了深圳市富泰和精密制造股份有限公司(以下简称“富泰和”)，彼时其从海外引入精密零部件坐褥线及中枢技巧，在国内进行升沉、收受、培植。发展于今，富泰和已迈入呈报北交所上市的程度，限定2025年9月8日仍处于问询阶段。

此番上市，富泰和未将其全资子公司握股51%的协作企业并表，且称不与其共用坐褥资源。而在背后，对于全资子公司向该协作企业出租厂房的价钱，问询复兴与环评答复深切的租借契约或“对不上”。且两者旗下的名目或存在位于归并厂房的情形。此外，富泰和称其中枢产物与非中枢产物开荒不共用坐褥线，且老本核算寂寥、明晰。蹊跷的是，富泰和旗下一项已验收名目验收答复深切，该名目中，部分非中枢产物与中枢产物坐褥工艺历程或疏浚，其中的坐褥工艺均包括冷镦成型工序，而该名目所在厂区内或仅有一处冷镦成型车间，信披现疑团。

一、未对握股51%企业并表关联租借价钱现疑团，称未与其共用坐褥资源背后名目或位于归并厂房

2023年2月17日发布的《监管法律讲明适用带领——刊行类第4号》条目，应聚合可比市集公允价钱、第三方市集价钱、关联方与其他来回方的价钱等,阐述并节录深切关联来回的公允性。

这次上市，富泰和在握股先富斯技巧(武汉)有限公司(以下简称“先富斯”)51%股权的情况下，未将其并表，此举遭到了监管存眷。对此，富泰和示意，其虽向先富斯出租厂房，但租借价钱公允且不存在共用坐褥资源的情形。然则，环评答复深切的租借契约裸露，对于归并处厂房的租借价钱或“对不上”。

1.1 全资子公司对先富斯握股51%却未并表，并称与先富斯寂寥诡计未共用坐褥资源

据富泰和出具日为2025年5月23日的首轮问询复兴(以下简称“2025年5月23日首轮问询复兴”)，富泰和子公司武汉东方骏驰精密制造有限公司(以下简称“东方骏驰”)与Senior Engineering Investments Limited(以下简称“SEI Ltd”)投资成立先富斯，子公司东方骏驰握有51%的股权，并奉求3名董事，SEI Ltd握有49%股权并奉求2名董事。

对此，富泰和示意，先富斯的紧要事项须经整体董事一致同意，任一方无法单独主导有缠绵遵循，因此富泰和将先富斯认定为协作企业，未并入合并范围。

且富泰和示意，先富斯的中枢产物包括高压共轨系统、汽车管件系统(波纹管件、转向管件、冷却管件)等，与富泰和的主交易务无交叉访佛。此外，先富斯与富泰和、SEI Ltd的销售、采购均系寂寥的、市集化的四肢，不存在共用销售、采购渠说念、坐褥资源的情形。

需要指出的是，东方骏驰系富泰和握股100%的全资子公司。

在此布景下，答复期内，先富斯存在向东方骏驰租借厂房的情形。

1.2 对于子公司东方骏驰向先富斯出租1#厂房的价钱，问询复兴与环评答复或“对不上”

据2025年5月23日首轮问询复兴，2022-2024年，先富斯通过向东方骏驰租借坐褥形状杀青快速投产。其中，2022-2023年，先富斯向东方骏驰租借东方骏驰自有1号厂房，租借面积均为2,500平日米，平均租借价钱均为20元/平日米/月，租借总和区分为60万元、60万元。

且富泰和深切了东方骏驰相近区域同类工业厂房租借市集均价，约为20.15元/平日米/月(不含税)，并称东方骏驰向先富斯出租厂房的房钱法度与相近同类型厂房市集房钱水平基本一致，订价公允。

需要刺主义是，上述租借价钱与东方骏驰与先富斯坚定的租借契约数据或“对不上”。

据湖北省投资名目在线审批监管平台深切的编制日历为2019年11月的“波纹管柔性节、管件、热科罚器等汽车零配件名目”环评答复(以下简称“汽车零配件名目环评答复”)，辅助单元为先富斯，辅助场地为武汉东湖新技巧开发区东一产业园二号路1号。

据汽车零配件名目环评答复深切的房屋租借契约，东方骏驰将位于武汉东湖新技巧开发区东一产业园二号路1号1#厂房2,500平日米，及办公楼500平日米租借于先富斯使用，租借期限为2018年1月1日1起至2022年12月31日止，厂房房钱价钱为7.8元/平日米/月，办公室房钱价钱为20元/平日米/月。每个月的房钱金额整个29,500元。

即首轮问询复兴中，对于2022-2023年先富斯向东方骏驰租借厂房的情况东方骏驰自有1号厂房，通过租借面积可知，汽车零配件名目环评答复中的房屋租借契约波及的租借厂房，与首轮问询复兴深切的租借厂房，或为归并厂房。以下统称为“产业园二号路1号1#厂房”。

在此情形下，上述环评答复深切的房屋租借契约中，2,500平日米的厂房的房钱价钱为7.8元/平日米/月。而房钱为20元/平日米/月的建筑，系500平日米的办公楼。而首轮问询复兴深切2022-2023年先富斯向东方骏驰租借的2,500平日米厂房，平均租借价钱均为20元/平日米/月。可见，房屋租借契约深切先富斯向东方骏驰租借厂房的价钱，或不足问询复兴中深切的厂房租借价钱之半数。

另一方面，东方骏驰或与先富斯的产线位于归并厂房。

1.3 环评答复裸露，子公司东方骏驰的名目与先富斯名目或位于归并厂房即1#厂房

据汽车零配件名目环评答复，早在2016年10月19日，先富斯验收了“汽车柴油发动机共轨零部件制造技巧与产业假名目”(以下简称“柴油发动机名目”)。

同期，汽车零配件名目环评答复附带的平面顶住图裸露，柴油发动机名目与汽车零配件名目用地相邻。

另据湖北省投资名目在线审批监管平台于2022年5月11日深切的，编制日历为2022年5月的“新动力及传统汽车要道零部件智能化坐褥线名目”环评答复(以下简称“智能化坐褥线名目环评答复”)，名目辅助单元为东方骏驰，辅助场地为武汉东湖新技巧开发区东一产业园二号路。

聚合柴油发动机名目深切的名目用地附图，对比智能化坐褥线名目环评答复深切的附图可知，柴油发动机名目及汽车零配件名目所在厂房或为产业园二号路1号1#厂房。

而且，据富泰和签署日为2025年1月13日的招股阐述书(以下简称“2025年1月13日招股书”)，先富斯的主要坐褥诡计地址为武汉市东湖开发区东一产业园二号路1号厂房。

另一方面，据智能化坐褥线名目环评答复，限定编制日历2022年5月，东方骏驰已进行三期辅助。其中，一期辅助本色(以下简称“东方骏驰一期名目”)为新建1号厂房，单层厂房，建筑面积10,995平日米，名目年产背光源600万个、汽车液压顶杆1,000万件。二期辅助本色(以下简称“东方骏驰二期名目”)不新增建筑物，在1#厂房的热科罚区域进行技改。

且东方骏驰上述一期、二期名主义验收时候区分为2009年及2016年。

不难发现，东方骏驰通过一期名目，在东湖开发区东一产业园二号路1号1#厂房内进行名目辅助，年产背光源和汽车液压顶杆。同期，先富斯也在该厂区内进行汽车零配件名主义辅助。

问题仍在继续。

1.4 称因产物相反无法与先富斯共用开荒产线，购置的开荒或可运用于先富斯中枢产物部件加工

据2025年5月23日首轮问询复兴，由于产物的材料规格、性能缠绵及工艺阶梯等存在根人道离别，先富斯与东方骏驰无法杀青开荒及产线的共用，不存在坐褥资源或开荒共用情形。

另一方面，2021-2023年，富泰和存在客户与供应商访佛的情形，其中向客户归并限度下企业采购开荒金额共计941.73万元。

对此，富泰和讲明称，该客户归并限度下企业实行产能动态优化，逐渐压缩高压共轨产物产能，重心转向汽车电子产物业务板块的坐褥布局。其原用于实行高压共轨系统轨说念部件加工的巨浪品牌机加工开荒，因而闲置。2022年8月，富泰和需要购入用于加工泵头零部件其中沿途工序的酌量开荒，以完成泵头零部件坐褥线的筹建，因此采购上述开荒。

换言之，蓝本用于高压共轨部件加工的开荒，亦可运用于富泰和的泵头零部件的加工工序。而上文说起，先富斯的中枢产物包括高压共轨系统。

不仅如斯。据富泰和2025年3月5日出具的《对于瞻望2025年日常性关联来回的公告》，2025年，富泰和瞻望向先富斯出租开荒20万元。

综上而言，富泰和称其与先富斯坐褥诡计寂寥，且厂房租借价钱公允。然则，对于子公司东方骏驰向先富斯出租1#厂房的价钱，问询复兴与环评答复深切的租借契约或“对不上”。且富泰和子公司东方骏驰与先富斯，存在两者的名目或位于归并厂房即1#厂房的情形。

另一方面，富泰和称其开荒及产线无法与先富斯共用背后，富泰和需购入用于加工泵头零部件其中沿途工序的酌量开荒，因而购入原用于实行高压共轨系统轨说念部件加工的巨浪品牌。凑巧的是，先富斯的中枢产物包括高压共轨系统。

二、自称中枢与非中枢产物不共用坐褥线背后，辅助名目验收答复却深切两者坐褥工艺或访佛

值得存眷的是，富泰和自称其中枢产物汽车零部件与非中枢产物家电卫浴零部件，在工艺方面存在相反，且二者接受寂寥产线进行坐褥，老本寂寥核算。然则，其辅助名目验收答复裸露，家电卫浴零部件与汽车零部件或接受同种坐褥工艺，且其中包括冷镦成型工序，而该名目所在厂区或仅一处冷镦成型车间。

2.1 称中枢产物与非中枢产物因工艺相反等原因不共用坐褥线，收入老本寂寥核算

据2025年5月23日首轮问询复兴，监管层条目富泰和阐述其家电卫浴零配件与汽车零部件的坐褥线是否不错共用，酌量老本核算是否准确。

需要阐述的是，汽车零部件为富泰和的中枢产物，家电卫浴零配件为非中枢产物。

对此，富泰和复兴称，一方面，其家电卫浴零配件接受寂寥产线进行坐褥，与其他汽车零部件的坐褥开荒处于不同楼层，且坐褥东说念主员彼此寂寥；另一方面，家电卫浴零配件与汽车零部件坐褥加工工艺不同，家电卫浴零配件主要加工工艺为滚牙、攻丝、攻牙等，与公司主要汽车零部件加工工艺机加工、磨削、车铣削等存在一定相反。因此二者彼此寂寥，不存在共用坐褥线的情况。

此外，家电卫浴零配件和汽车零部件的坐褥销售历程、收入老本核算，均彼此寂寥。

需要指出的是，上讲明法或现信披疑团。

2.2 验收答复深切改扩建名目中部分非中枢产物与中枢产物坐褥工艺历程或疏浚，且或使用同种加工开荒

据深圳市沃特虹彩检测技巧有限公司深切的编制日历为2023年5月的《深圳市富泰和精密制造股份有限公司改扩建名目完竣环境保护验收公示》(以下简称“改扩建名目验收公告”)，“深圳市富泰和精密制造股份有限公司改扩建名目”(以下简称“改扩建名目”)的辅助单元为富泰和，辅助地址为深圳市龙岗区坪地街说念国际低碳城汇桥路二号。

改扩建名目验收公告裸露，改扩建名目开工时候为2022年6月，完竣时候为2022年8月，验收时候为2023年4月20日至4月21日。假想坐褥智商为中心螺栓800万件/年、限度阀3,100万件/年、气门挺杆配件10,500万件/年、滚轮挺柱配件530万件/年、家电卫浴零部件12,000万件/年。

需要阐述的是，中心螺栓、限度阀、气门挺杆配件、滚轮挺柱配件均属于汽车零部件，而管照拂、螺头等家电卫浴零部件即为家电卫浴零配件(以下统称为“家电卫浴零配件”)。

与此同期，改扩建名主义工艺历程及产污门径裸露，深切了名目气门挺杆配件、滚轮挺柱配件及家电卫浴零配件的工艺阐述，且气门挺杆配件、滚轮挺柱配件及家电卫浴零配件，在归并世产工艺历程图中出现。

工艺说显然示，需要将外购的钢铁领先通过机床进行冷镦成型，再通过车铣复合机床进行铣加工，外发烧科罚，返厂后进行横孔珩磨，通过外圆磨进行外圆磨加工，手工拼装，检测，及格后通过激光焊合机进行激光打标，即可包装出货。

不出丑出，家电卫浴零配件与气门挺杆配件、滚轮挺柱配件等汽车零部件的坐褥加工工序或疏浚，或也使用同种坐褥加工开荒。

问题尚未驱散。

2.3 改扩建名目中两种产物坐褥工艺均包括冷镦成型工序，所在厂区内或仅有一处冷镦成型车间

前述说起，改扩建名目中，家电卫浴零配件与气门挺杆配件、滚轮挺柱配件等汽车零部件的坐褥，均需要将外购的冷镦通过机床进行冷镦成型。

据改扩建名目验收公告，改扩建名目中，中心螺栓产物的坐褥工序中亦包含冷镦成型工序。

此外，据改扩建名目验收公告，该名主义主体工程中，仅有3号车间属于冷镦成型车间，其余车间的辅助本色中，并未包括有冷镦成型工序产线。

也等于说，改扩建名目中，需要通过机床进行冷镦成型的产物，坐褥工序或均需通过3号车间。

另一方面，据改扩建名目验收公告，改扩建名目所在厂房1号为8层建筑，3号厂房为单层建筑，均为名目通盘。

换言之，字据改扩建名目深切的坐褥工艺，改扩建名目中部分非中枢产物与中枢产物的坐褥工艺历程。或包括冷镦成型工序，即富泰和的部分家电卫浴零配件产物与部分汽车零部件产物，或需进行冷镦成型工序。且该名目所在厂房或仅有3号车间属于冷镦成型车间。

一言以蔽之，富泰和称，中枢产物家电卫浴零配件与非中枢产物汽车零部件工艺存在相反，且位于不同楼层，因而不存在产线共用情形。而富泰和一项辅助名目即改扩建名目验收答复则指出，该名目中，家电卫浴零配件与气门挺杆配件、滚轮挺柱配件等汽车零部件产物的坐褥工艺历程或疏浚，且包括冷镦成型工序。在此基础上，改扩建名目所在厂房或仅有一处单层冷镦成型车间供使用。该情形之下，就改扩建名目而言，名目波及的部分中枢产物与非中枢产物，是否存在共用产线的疑团，或值得存眷。

三、结语

冲击上市背后，富泰和未对其握股51%的先富斯并表，并称与先富斯不存在共用销售、采购渠说念、坐褥资源的情形。答复期内，先富斯存在向东方骏驰租借厂房的情形。而对于子公司东方骏驰向先富斯出租1#厂房的价钱，问询复兴与环评答复深切的租借契约或“对不上”。此外，富泰和称，其与协作企业先富斯未共用坐褥资源背后，两者的名目或位于归并厂房。

另一方面，富泰和称，中枢产物家电卫浴零配件与非中枢产物汽车零部件工艺存在相反，不存在共用坐褥线的情形。蹊跷的是，富泰和旗下一项已验收的名目即改扩建名目验收答复深切，该名目中，家电卫浴零配件与气门挺杆配件、滚轮挺柱配件等汽车零部件产物的坐褥工艺历程或疏浚。且在部分非中枢产物与中枢产物坐褥工艺均包括冷镦成型工序的情形下，所在厂区内或仅有一处冷镦成型车间。

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